美聯(lián)儲連續(xù)兩次暫停加息 釋放出哪些信號

北京時間11月2日凌晨，美聯(lián)儲公布11月利率決議，宣布本月暫停加息。此前，美聯(lián)儲在本輪自2022年3月開始的加息周期中，已進行11次加息。目前，美國聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.50%。

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在會后公布的聲明中顯示，美聯(lián)儲認為美國目前的通貨膨脹水平仍居高不下。

中國銀河證券首席經濟學家 章?。荷洗?月和本次11月，美聯(lián)儲兩次議息會議的結果都是暫停加息，這說明美聯(lián)儲基于數(shù)據(jù)走勢的判斷，認為此前緊縮的貨幣政策在一定程度上起到了作用。但結合目前美國各項經濟數(shù)據(jù)的水平來看，通貨膨脹數(shù)據(jù)仍舊不樂觀，因此美聯(lián)儲此時的決策需要更為謹慎。

專家表示，目前市場上對美聯(lián)儲利率水平的擔憂，還在討論高利率究竟還將維持多長時間。

東方金誠首席宏觀分析師 王青：當前基準利率是2001年1月以來最高。包括美聯(lián)儲在內，各方普遍認為，美國貨幣政策已達到限制性水平，但是結合數(shù)據(jù)情況，從推動通脹率盡快回歸目標水平的角度看，后期仍不排除美聯(lián)儲繼續(xù)加息的可能，更重要的是，美聯(lián)儲高利率或許將維持比較長的一段時間。

專家表示，目前情況看來，利率可能在更長時間維持較高水平，已經給美國金融市場帶來了多方面的明顯影響。

8月以來，美國三大股指持續(xù)走低；9月，標普500大跌4.2%，創(chuàng)2022年12月以來單月最大跌幅。美元指數(shù)8月以來也是大幅走升，目前維持在106附近高位震蕩。

中國民生銀行首席經濟學家 溫彬：在美國聯(lián)邦基金利率高企的情況下，美國國債收益率不斷走高，一方面吸引資金從股市流向債市，另一方面高利率導致融資成本上升，致使企業(yè)未來盈利減少，這些都會對上市公司估值帶來不利影響，從而引發(fā)資本市場波動。

美聯(lián)儲的激進加息政策，也帶來美國國債收益率在最近幾個月出現(xiàn)了明顯的上漲。10年期美國國債收益率從4月份的3.25%升至近期一度突破5%；30年期美國國債收益率也在近期一度突破5%。國債收益率上漲帶動國債價格下降，由此導致美國國債市場出現(xiàn)一系列大規(guī)模拋售行為。

德邦證券首席經濟學家蘆哲：作為美聯(lián)儲緊縮政策的一部分，美聯(lián)儲在加息的同時，還在進行量化緊縮，在以一定速度拋售其持有的美國國債，與此同時，美國財政部仍在保持相當規(guī)模的國債發(fā)行，這就使得市場上的美國國債流動性出現(xiàn)惡化。從基本面的緊縮預期到供需的不匹配，都在推動美國國債收益率出現(xiàn)了趨勢性上行。

美聯(lián)儲的貨幣政策也加劇了美國自身的債務風險。美國財政部日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023財年美國聯(lián)邦政府財政赤字達到近1.7萬億美元，比上一財年增加23%。美國聯(lián)邦預算問責委員會此前發(fā)表聲明稱，不斷上升的利息成本構成了越來越大的風險，而且越來越難以忽視。

金融市場的波動，也正逐步傳導到實體經濟領域，專家表示，未來這將加劇惡化美國各類非金融機構和居民家庭的財務情況，連鎖反應將對美國的經濟增長帶來沖擊。

數(shù)據(jù)顯示，從信貸規(guī)模來看，美國商業(yè)銀行工商業(yè)貸款規(guī)模自2023年1月以來持續(xù)萎縮，消費貸款同比增速自2022年10月起就大幅下降，房地產貸款同比增速今年3月以來也大幅下降。緊縮貨幣政策對于美國實體經濟的限制性作用已經在多個領域有所體現(xiàn)。

德邦證券首席經濟學家蘆哲：高利率意味著更高的融資成本，并且，為了應對高利率的沖擊，部分企業(yè)傾向于削減勞動力成本。成本的增加，會使得大量企業(yè)出現(xiàn)持續(xù)虧損，這也會進一步損害居民的工資水平，進而影響居民消費支出，對GDP增長的沖擊會比較明顯。

專家表示，除了推高企業(yè)和居民借貸成本，抑制投資和消費需求外，高利率還是今年以來美國大型企業(yè)破產數(shù)量顯著上升的一個直接原因。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，美國資產超過10億美元的公司申請破產事件達到16起，超過2005年至2022年的上半年平均水平11起。

中國銀河證券首席經濟學家 章?。喝绻绹呃虱h(huán)境長期持續(xù)，勢必會造成各類非金融機構以及居民家庭的財務情況惡化，同時這也會導致中小金融機構資產減值的壓力上升，而且消費者償債能力下降，必然會導致金融機構的壞賬問題。

隨著高利率持續(xù)時間不斷增長，美聯(lián)儲貨幣政策的外溢影響，使得全球多國的利率水平也已攀升至多年來高位。

數(shù)據(jù)顯示，目前歐洲央行基準利率已升至2001年5月以來最高水平，英國央行基準利率已升至2008年2月以來最高水平，日本央行也出現(xiàn)放寬10年期國債收益率浮動范圍的政策調整，這在一定程度上也相當于變相加息。專家表示，高利率維持時間越長，就會帶動更多資本回流，進而引發(fā)全球金融市場動蕩的風險也越大。

東方金誠首席宏觀分析師 王青：主要經濟體會根據(jù)自身經濟及物價狀況決定政策利率水平，但美聯(lián)儲高利率仍會對各國貨幣政策產生影響。主要是在美元指數(shù)大幅上行過程中，各國為避免本國貨幣對美元過度貶值，需要相應收緊貨幣政策。特別是對一些外部脆弱性較高的新興經濟體來說，資本外流觸發(fā)本幣大幅貶值、債務危機爆發(fā)是一個重要風險點。

專家表示，高利率還會導致全球商品和服務進口需求隨之下降，國際貿易也會受到拖累。世貿組織最新預測，2023年商品貿易額將同比增長0.8%，低于4月份預測的增長1.7%，也遠低于全球金融危機以來2.6%的年均增速。國際貨幣基金組織10月預測，今年全球經濟增速將為3.0%，低于去年的3.5%，2024年會進一步降至2.9%。

中國民生銀行首席經濟學家 溫彬：高利率會抑制經濟增長，美聯(lián)儲維持高利率的時間越長，就越不利于全球經濟復蘇。目前來看，盡管世界經濟呈現(xiàn)出韌性，但也出現(xiàn)了增長疲軟、分化加劇的局面，特別是國際貿易需求下降明顯，將使得更多國家的經濟恢復面臨挑戰(zhàn)。

（原標題：美聯(lián)儲連續(xù)兩次暫停加息 釋放出哪些信號）

【責任編輯：吳鐘旺】

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