海南自由貿(mào)易港大講壇‖廖博：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與大類資產(chǎn)配置展望

商報(bào)全媒體訊（椰網(wǎng)/海拔新聞?dòng)浾?徐明鋒 攝影報(bào)道）10月27日上午，由海南省委宣傳部、省委省直機(jī)關(guān)工委指導(dǎo)，海南省社科聯(lián)（省社科院）主辦的海南自由貿(mào)易港大講壇2024年第11講（總第546講）在省圖書館一樓報(bào)告廳開(kāi)講。浙商證券宏觀聯(lián)席首席分析師，北京大學(xué)光華管理學(xué)院博士，兼任中國(guó)財(cái)富管理50人論壇青年研究員、中國(guó)普惠金融研究院特聘研究員廖博作題為《當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與大類資產(chǎn)配置展望》的專題報(bào)告。

海南省科學(xué)技術(shù)協(xié)會(huì)副主席、海南省金融發(fā)展促進(jìn)會(huì)聯(lián)席會(huì)長(zhǎng)、海南省委重點(diǎn)專家劉丹主持報(bào)告會(huì)。來(lái)自海南金融系統(tǒng)等社會(huì)各界人士到現(xiàn)場(chǎng)參加學(xué)習(xí)，約1.7萬(wàn)人次通過(guò)網(wǎng)絡(luò)直播觀看。

報(bào)告會(huì)上，廖博以深厚的學(xué)術(shù)功底和豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，圍繞當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)政策，分析了財(cái)政政策、貨幣政策方向、資本市場(chǎng)監(jiān)管政策、房地產(chǎn)與金融政策、四季度宏觀經(jīng)濟(jì)、大類資產(chǎn)展望、宏觀經(jīng)濟(jì)周期、大類資產(chǎn)配置8個(gè)方面的問(wèn)題，充分呈現(xiàn)他對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的深入分析和對(duì)大類資產(chǎn)配置的獨(dú)到見(jiàn)解。

廖博從宏觀經(jīng)濟(jì)分析的基本框架入手，詳細(xì)講解GDP的核算方法、經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)以及當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心驅(qū)動(dòng)力。他指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于動(dòng)能切換、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，雖然面臨一定的下行壓力，但消費(fèi)在GDP中的占比不斷上升，顯示出較強(qiáng)的韌性。

在談到需求側(cè)與供給側(cè)時(shí)，廖博特別強(qiáng)調(diào)了房地產(chǎn)投資的重要性。他指出，我國(guó)過(guò)去最主要的經(jīng)濟(jì)周期是地產(chǎn)政策周期，而當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)正經(jīng)歷深刻調(diào)整，未來(lái)城市更新將成為支撐地產(chǎn)投資的重要變量。同時(shí)，他也分析消費(fèi)、投資和凈出口在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的角色，以及當(dāng)前面臨的主要挑戰(zhàn)和機(jī)遇，并指出，基建加地產(chǎn)是我國(guó)當(dāng)前使用的需求側(cè)托底工具，但其邊際效用已有所遞減，而消費(fèi)在GDP中的占比和貢獻(xiàn)度正在提高。

在貨幣政策與財(cái)政政策方面，廖博詳細(xì)闡述穩(wěn)健貨幣政策的四種類型（略寬松、略緊縮、中性、靈活適度）及其操作工具，并指出利率市場(chǎng)化、利率走廊和結(jié)構(gòu)性貨幣政策在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的重要作用。對(duì)于財(cái)政政策，廖博強(qiáng)調(diào)了財(cái)政預(yù)算的“四本賬”（一般公共預(yù)算、政府性基金預(yù)算、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算、社會(huì)保險(xiǎn)基金預(yù)算），并分析財(cái)政赤字、政府性基金收入和支出在逆周期調(diào)節(jié)中的作用。

在匯率部分，廖博深入剖析匯率的決定因素，包括兩國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面、利率差和國(guó)際收支狀況等。他預(yù)測(cè)，未來(lái)美元周期將進(jìn)入下行階段，人民幣匯率貶值壓力將得到緩解，這有望為A股市場(chǎng)帶來(lái)外生性的流動(dòng)性寬松。

報(bào)告會(huì)上，廖博對(duì)大類資產(chǎn)配置的展望。他回顧美林時(shí)鐘模型，并指出該模型在我國(guó)市場(chǎng)應(yīng)用中的局限性，提出以利率為軸的改進(jìn)版美林時(shí)鐘模型，將經(jīng)濟(jì)周期細(xì)分為利率強(qiáng)上行、利率上行、利率下行和利率強(qiáng)下行四個(gè)階段，并針對(duì)不同階段給出大類資產(chǎn)配置的建議。

廖博還對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行總結(jié)，并對(duì)未來(lái)的政策走向和資產(chǎn)配置提出自己的見(jiàn)解。他強(qiáng)調(diào)，投資者應(yīng)密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，靈活調(diào)整投資策略，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的市場(chǎng)波動(dòng)。

報(bào)告會(huì)結(jié)束后，大家紛紛表示，報(bào)告會(huì)內(nèi)容豐富、邏輯清晰，廖博的講解深入淺出、引人入勝。在當(dāng)前國(guó)家推出一攬子增量政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的情形下，通過(guò)報(bào)告會(huì)，對(duì)金融證券行情和應(yīng)對(duì)未來(lái)金融挑戰(zhàn)的理解達(dá)到了更深的層次，同時(shí)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和大類資產(chǎn)配置的把握也變得更加全面和深入。

據(jù)悉，為方便大家學(xué)習(xí)，報(bào)告會(huì)視頻在后期制作完成后，將在海南廣播電視總臺(tái)海南自貿(mào)頻道、“社科海軍”微信公眾號(hào)、“省干部在線學(xué)習(xí)中心（網(wǎng)）”等線上渠道聯(lián)動(dòng)播出，敬請(qǐng)關(guān)注。

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