連續(xù)第十次加息！美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策陷困局

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ))宣布，再將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到5%至5.25%之間。

這是美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月以來的第十次加息，累計(jì)加息幅度達(dá)500個(gè)基點(diǎn)。

路透社報(bào)道截圖

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在當(dāng)天的新聞發(fā)布會(huì)上解釋說，將通脹率降至2%仍然是美聯(lián)儲(chǔ)的首要目標(biāo)。

對(duì)于外界廣泛關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)是否將停止加息，鮑威爾稱，尚未就此作出明確決定。他表示，美國目前通脹率仍然遠(yuǎn)高于2%的目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)未來仍有可能繼續(xù)加息。

5月3日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上講話。(路透社相關(guān)報(bào)道配圖)

中國國際問題研究院世界經(jīng)濟(jì)與發(fā)展研究所副所長王瑞彬在接受中央廣播電視總臺(tái)環(huán)球資訊廣播采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)再次加息是為了“拉住韁繩”，抑制近40年來的高水平通脹，但是持續(xù)的加息會(huì)損害美國經(jīng)濟(jì)。

利率是重要的政策工具，具有強(qiáng)大的傳導(dǎo)效應(yīng)。加息對(duì)經(jīng)濟(jì)生活的影響是方方面面的，而它的直接作用就是整體上提高經(jīng)濟(jì)體的借貸成本。

從對(duì)美國金融系統(tǒng)穩(wěn)定影響較大的房地產(chǎn)市場(chǎng)來看，這樣的利率水平支撐美國地產(chǎn)市場(chǎng)的抵押貸款利率保持在較高的水平。目前30年期的抵押貸款利率已從去年年初的3.6%升到了6%以上，這直接增加了購房者的支出負(fù)擔(dān)，對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展具有抑制作用。

對(duì)個(gè)人來講，美國消費(fèi)者的信用負(fù)擔(dān)也在進(jìn)一步提高，信用卡利率會(huì)影響其支出的積極性和消費(fèi)能力。目前該利率正在向25%的水平攀升，每個(gè)月的利息費(fèi)用可能會(huì)增加大約40美元。

這樣的結(jié)果實(shí)際上推高了美國整體的債務(wù)水平——無論是政府、企業(yè)還是個(gè)人的債務(wù)。一旦失控，債務(wù)泡沫容易出現(xiàn)破裂風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)l(fā)系統(tǒng)性的金融動(dòng)蕩。實(shí)際上已經(jīng)有一些直接的跡象，比方說近期美國硅谷銀行和第一共和銀行就已經(jīng)遭遇了嚴(yán)重的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

王瑞彬進(jìn)一步分析，面對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)局面，未來美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策將面臨困境。

這是否是最后一次加息，要看美聯(lián)儲(chǔ)等決策機(jī)構(gòu)目前關(guān)注的政策焦點(diǎn)在哪里。

此前相關(guān)的關(guān)注焦點(diǎn)在于對(duì)前九次加息抑制通脹效果的不同評(píng)估，但是目前不得不進(jìn)行更多的考慮。持續(xù)加息總體上對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的影響是負(fù)面的，會(huì)導(dǎo)致貸款下降、減緩經(jīng)濟(jì)增長、減緩?fù)顿Y和支出等，同時(shí)更容易刺激債務(wù)危機(jī)。特別是在多家銀行破產(chǎn)之后，關(guān)于美國聯(lián)邦政府債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。如果政府在較長時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了停止支付部分債務(wù)的情況，會(huì)導(dǎo)致失業(yè)率上升，也會(huì)使得當(dāng)前已經(jīng)出現(xiàn)抑制勢(shì)頭的通脹出現(xiàn)回升，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退狀態(tài)。

美國的國債是其整個(gè)金融體系的基礎(chǔ)，目前持續(xù)加息或者是將聯(lián)邦基金利率保持在合理范圍，已經(jīng)和是否以及如何提高債務(wù)上限的復(fù)雜決定聯(lián)系在一起。目前在美聯(lián)儲(chǔ)的“工具包”中，任何一種工具都無法單獨(dú)從根本上解決這個(gè)難題。美聯(lián)儲(chǔ)面臨的問題就是取舍和平衡，即如何暫時(shí)減少某一方面的威脅，以時(shí)間換取空間。

（原標(biāo)題：連續(xù)第十次加息！美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策陷困局）

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