12月外儲(chǔ)再降逾400億美元 外管局：下跌因維穩(wěn)人民幣

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中國(guó)12月外匯儲(chǔ)備30105.2億，預(yù)期30100億，前值30516億。12月外儲(chǔ)較11月環(huán)比下降411億美元，險(xiǎn)守3萬(wàn)億美元大關(guān)。截至12月末黃金儲(chǔ)備678.78億美元，前值697.85億美元。

外管局表示，從全年的情況看，央行穩(wěn)定人民幣匯率是外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降的最主要原因。從12月情況看，央行向市場(chǎng)提供外匯資金以調(diào)節(jié)外匯供需平衡、非美元貨幣對(duì)美元總體貶值等多重因素綜合作用，影響外匯儲(chǔ)備規(guī)模出現(xiàn)下降。

到2014年二季度末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)到3.99萬(wàn)億美元，逼近4萬(wàn)億大關(guān)，占到了全球外儲(chǔ)總量的三分之一，遙遙領(lǐng)先于其他國(guó)家。自此以后，這種強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭戛然而止，直至陡然逆轉(zhuǎn)。到2016年12月，不到兩年的時(shí)間，中國(guó)外儲(chǔ)下降近萬(wàn)億美元。這些外匯儲(chǔ)備到底都去了哪里？

官方解釋外儲(chǔ)下降四大原因

外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人此前表示：影響外匯儲(chǔ)備規(guī)模變動(dòng)的因素主要包括四大方面：

1）央行在外匯市場(chǎng)的操作；

2）外匯儲(chǔ)備投資資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)；

3）由于美元作為外匯儲(chǔ)備的計(jì)量貨幣，其它各種貨幣相對(duì)美元的匯率變動(dòng)可能導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備規(guī)模的變化；

4）根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織關(guān)于外匯儲(chǔ)備的定義，外匯儲(chǔ)備在支持“走出去”等方面的資金運(yùn)用記賬時(shí)會(huì)從外匯儲(chǔ)備規(guī)模內(nèi)調(diào)整至規(guī)模外，反之亦然。

由于國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，每個(gè)月外儲(chǔ)的變化可能會(huì)有不同的具體原因。比如，今年11月份的下降，外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人分析是因?yàn)檠胄邢蚴袌?chǎng)提供外匯資金以調(diào)節(jié)外匯供需平衡、美國(guó)大選后非美元貨幣對(duì)美元匯率總體呈現(xiàn)貶值、債券價(jià)格也出現(xiàn)回調(diào)等多重因素綜合作用，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備規(guī)模出現(xiàn)下降。

今年12月份的下降則多與央行在外匯市場(chǎng)的操作有關(guān)。人民幣貶值加劇，央行拋售部分外匯儲(chǔ)備支撐人民幣。

藏匯于民造成外儲(chǔ)減少

人民幣對(duì)美元匯率大幅下跌，由于美元升值明顯，很多境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人選擇持有外匯資產(chǎn)，這種“藏匯于民”也消耗了大量外匯儲(chǔ)備。

去年8月，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人解釋當(dāng)月外儲(chǔ)下降原因時(shí)分析稱(chēng)，無(wú)論是央行在外匯市場(chǎng)進(jìn)行操作，向市場(chǎng)提供外匯流動(dòng)性；還是外匯儲(chǔ)備委托貸款項(xiàng)目在8月份進(jìn)行了一些資金提款。其都在很大程度上反映為境內(nèi)其他主體持有外匯資產(chǎn)的增加，這意味著企業(yè)、居民和金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置更加豐富，這是我國(guó)“藏匯于民”戰(zhàn)略的體現(xiàn)，有利于促進(jìn)國(guó)際收支平衡。

“資本外流”是不可回避痛點(diǎn)

無(wú)論是12月下降的410億美元，11月下降的691億美元還是2015年8月驟減的939.29億美元外儲(chǔ)，其最大動(dòng)因還在于“美元強(qiáng)勢(shì)下的市場(chǎng)換匯需求和資本外流”。

雖然業(yè)內(nèi)專(zhuān)家普遍認(rèn)為，“資本流出”始終都是決策層不可回避的痛點(diǎn)，但外匯局給出的外儲(chǔ)下降四個(gè)官方解釋中并未直接提及資本流出。

外匯儲(chǔ)備多少合適？

值得注意的是，在2014年外儲(chǔ)逼近4萬(wàn)億美元大關(guān)時(shí)，大家討論的是“外儲(chǔ)太多了怎么辦？”而且官方聲音也認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備不是越多越好。

中國(guó)黃金集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萬(wàn)喆表示，2014年8月開(kāi)始全球的儲(chǔ)備都在下降，跟中國(guó)的時(shí)點(diǎn)基本是一致的。在這兩年回調(diào)過(guò)程當(dāng)中，外匯儲(chǔ)備規(guī)模實(shí)際上是順應(yīng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化，所以是件比較正常的事。萬(wàn)喆認(rèn)為，從國(guó)際收支和覆蓋債務(wù)的角度進(jìn)行估算，保守估計(jì)兩萬(wàn)億美元左右應(yīng)該是一個(gè)比較充分的水平。

中行首席研究員宗良指出，1993年中國(guó)外匯儲(chǔ)備只有212億美元，后來(lái)最高達(dá)到4萬(wàn)億，現(xiàn)在還有3萬(wàn)億。從縱向看，中國(guó)外儲(chǔ)的規(guī)模還是相當(dāng)大。從橫向的角度去看，世界上其他的國(guó)家外匯儲(chǔ)備都沒(méi)有中國(guó)多。即使把現(xiàn)在的總額減半只剩下1.5萬(wàn)億美元，也比其他國(guó)家多。“腰斬都不急，現(xiàn)在就更不急。”

不過(guò)，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家李稻葵認(rèn)為，若外儲(chǔ)跌破3萬(wàn)億美元，會(huì)有較大風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)檫@會(huì)使人民幣匯率進(jìn)一步承壓，進(jìn)入惡性循環(huán)，形成自我實(shí)現(xiàn)的貶值預(yù)期。外匯市場(chǎng)上很多交易者、投資者，其實(shí)搞不清經(jīng)濟(jì)和金融的基本面，主要看一些宏觀外匯數(shù)據(jù)，所以形勢(shì)比較嚴(yán)峻。

（原標(biāo)題：12月外儲(chǔ)再降逾400億美元 外管局：下跌因維穩(wěn)人民幣）